行业：贩卖数据窄幅颠簸，投融资修复趋向削弱。从日频跟踪来看，30城新建商品房成交量同比走弱。停止今朝，30城新建商品房昔时累计成交2423万㎡，同比+2%；此中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积聚计同比别离为-6%、+11%、+24%、+62%；一线都会、二线都会新利体育、三线都会新建商品房成交面积聚计同比别离为+15%、-5%、+3%。

　　18城二手室第成交量连结安稳。停止今朝，18城二手室第昔时累计成交24.7万套，同比+28%；此中，北京、深圳、成都、杭州二手室第昔时景交套数累计同比别离为+30%、+56%、+31%新利luck、+48%；一线都会、二线都会、三线都会二手室第昔时景交套数累计同比别离为+36%、+25%、+23%。

　　从统计局数据看，察看相对汗青同期数据，2025年3月，商品房的贩卖额和贩卖面积别离相称于2019年同期的74%和71%，较1-2月表示有所回落，但与2023年以来的时节性颠簸趋向分歧。房地产开辟投资和房企到位资金别离相称于2019年同期的78%和63%，投资持续2022年以来的时节性前高后低，而融资自2024年10月以来的修复趋向削弱。衡宇新完工面积和完工面积别离相称于2019年同期的32%和72%，月度目标虽有颠簸，但新完工一直处于较低程度，完工作为滞后目标下行趋向肯定。

　　板块：本月跑赢沪深300指数2.9个百分点。自上期战略报揭发布至今，房地产板块下跌0.3%，跑赢沪深300指数2.9个百分点，在31个行业中排7名。按照Wind分歧预期，按最新开盘日计，板块2025年静态PE为34.1倍新利体育。

　　投资战略：当前房地产贩卖根本面仍在窄幅区间颠簸，量价虽有必然水平的时节性回落，但整体看已持续多月连结安稳，仍连结在客岁四时度以来的向上通道。我们预期，为完成房地产市场止跌回稳目的，后续地产政策出台的节拍和力度值得等待，存量土储回购、城中村革新等去库存政策无望稳步促进，地产股仍旧具有博弈时机。个股端，5月保举我爱我家、贝壳-W。